观点 碳酸锂:回归现实
金钱解密师
2024-06-06 18:13:37
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  摘要

  3月5日,碳酸锂期货结束强势快速上涨行情,走出下跌趋势,主力合约LC2407收于111550,日跌幅7.16%,日振幅6.33%。今日呈现持仓量减少和成交缩量的下行,市场热度有所下降。消息,消息面,智利2月出口至中国碳酸锂量16059吨,环比增长63.6%,前期交易的供给收缩的预期被智利2月出口增量所抵消,加上现货成交一般,碳酸锂多头情绪释放,回归现实,收基差,盘面价格有明显回落,下行趋势明显。鉴于宜春环保检查未完全落地,3月锂电排产数据较好,后续仍有震荡反弹可能,在前震荡区间上沿11万元左右找支撑。

  供给收缩预期减弱

  本轮上涨行情,基本面给的支撑就是供给受阻,需求转好。供给端宜春环保检查作为核心事件之一,对于节后的江西地区的复产不如预期是已经落地的,但对于在产产能的减产,是预期。而今日出来的智利2月碳酸锂出口数据,则中和了此预期。

  智利1月出口到中国锂盐量9818吨,2月为16059吨,增量6241吨,增幅63.6%;1月出口到全球为17621吨,2月为21589吨,出口至中国的碳酸锂增量大于全球。

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  数据来源:SMM,中粮期货研究院

  历史数据来看,智利碳酸锂2月出口量是全年偏低水平,与1月基本相同,或者环比减少。结合智利碳酸锂前3月的出口量来看,2月碳酸锂出口量增长又是大概率事件。在前篇中有讲述,智利碳酸锂在国内价格企稳情况下,或有大量到港。这一方面是智利碳酸锂项目仍处于增产期,到11-1月出口量连续下行,这本来就不太符合季节性,这一情况出现主要是当时国内碳酸锂价格下跌过快,企业销售压力大,选择降库存。锂盐价格企稳的时候,中国作为最大的碳酸锂消费国,仍是海外碳酸锂的主要目的地。

  现货方面,SMM电池级碳酸锂10.30-11.20万元/吨,均价10.75万元/吨,较上一工作日上涨1500元/吨;工业级碳酸锂9.20-10.30万元/吨,均价9.75万元/吨,较上一工作日上涨1250元/吨。现货仍处于跟涨行情,上游锂盐厂惜售情绪较浓,下游采购维持观望,延续刚需采买策略。

  偏差反应

  SQM在2023Q4电话会上表示,鉴于SQM在智利的产能已经接近21万。除此之外,SQM在中国有能力将硫酸锂转化为氢氧化锂,澳大利亚也有新产品。因此,SQM预计今年的总产量约为22万至23万吨。2024年SQM锂盐销售量预计同比增幅约5-10%(17.7-18.6万吨),取决于市场情况。因此,这种能力不一定反映在销售中,因为他们需要与客户对来自新工厂的产品进行鉴定。重点:SQM战略一直是满负荷生产,这样就随时准备为市场提供更多的产品。销量指引增长低,可能出现2024年销量远超预期情况。

  具体拆分SQM的锂盐量,智利碳酸锂量大概在19-20万吨左右,Mt Holland设计产能30万吨锂辉石精矿,其配套4万吨氢氧化锂产能(原数字是5万吨)2025年才能建成,预计产出的精矿会先加工一部分氢氧化锂,2024年量大概在5-7千吨,剩余精矿留作氢氧化锂冶炼厂的备用原料。中国自智利进口硫酸锂生产氢氧化锂,其产量预计1.3-1.5万吨。

  结论:智利碳酸锂仍将处于累库状态,在市场价格好转时延后1-2个月,供给会释放出来,平抑价格起伏。

  短期来看,鉴于宜春环保检查未完全落地,后续仍有继续交易的可能;需求方面,虽然机构公布的3月排产数据环比很好,但实际的增量市场验证没有超预期好,下游补库仍偏谨慎。对于基本面,已从供需双弱,在逐渐恢复。对于后市,不用太悲观。短期盘面可能仍会在前震荡区间上沿11万元左右找支撑,再向上空间恐被SQM的电话会议纪要打败了。

  风险提示:新能源汽车产销量不及预期、出口限制、环保事件

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