近日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议决定暂停加息步伐，并预计在未来12个月内将联邦基金利率下调75个基点。预期中值显示，2024年底联邦基金利率为4.6%，当前政策利率水平为5.4%。美联储这一举措的基本理由是，通货膨胀已初步得到抑制，2024年经济将实现软着陆。

　　如何解读美欧最新宏观数据及其经济形势，中国人民大学长江经济带研究院高级研究员、中宏观察家戴稳胜近日就相关话题接受本网专访。

　　以下是戴稳胜的访谈：

　　我们能够理解美联储期望降息的出发点，毕竟一方面，实体经济再也经受不起如此高涨的用资成本，需要通过降息来刺激经济增长和就业；另一方面，国债规模之庞大也已使得利息支出成为美国政府沉重的负担。根据美国财政部的数据，截至2023年12月29日，美国联邦政府的债务规模首次达到34万亿美元，占GDP的比例超过120%。以2023年11月为例，美国政府当月的利息支出高达1690亿美元，占财政支出的16%。如果利率继续上升，美国政府的债务负担将更加沉重，甚至可能引发债务危机。但对FOMC基于“通货膨胀已初步得到抑制”及对2024年经济乐观观点而释放出的降息信号，我们持谨慎的怀疑态度。而2024年开年以来至少有五位地方联储主席发言为降息预期泼冷水，完全验证了我们的怀疑。

　　美欧经济现实数据不支持经济复苏结论。一方面，从各项现实数据来看，美欧经济的表现都不尽如人意，甚至在一些领域出现了明显的下滑。现有数据并不支持他们对经济复苏的结论，例如：

　　反映生产活动水平的用电量数据下降。根据美国能源信息署（EIA）的数据，2023年1月至10月，美国的总用电量为3.24万亿千瓦时，同比下降了1.8%。其中，制造业用电量同比下降0.6%，服务业用电量同比下降1.1%。欧洲统计局（Eurostat）的数据也表明，欧盟的用电量在消费端逐年下降。用电量下降的经济数据表明，美欧的工业和服务业都在萎缩，而不是复苏。

　　反映经济健康状况的就业数据存在矛盾和问题。据英国《金融时报》2023年12月18日报道，随着高利率和新冠疫情援助结束，企业破产数量激增，美国企业的破产数量在截至9月份的12个月里同比增长30%，欧盟最大经济体德国的破产案件在1月至9月同比增长25%。虽然美欧市场上充满企业破产与裁员的消息，但每次新增就业数据总是很漂亮。更令人怀疑的是，每月漂亮的新增就业数据发布后两三个月内就会更正，更正后的数据与公布数据相比坏很多。例如，美国劳工部（USDOL）2023年9月公布的新增就业数据为29.7万人，但随后被下调至26.2万人，新增就业人数已经连续九个月被下调。这说明，美欧的就业数据并不可靠，就业形势也不乐观。

　　反映需求端的消费数据下降。美欧的消费水平都在下降，甚至连节日订单也是如此。根据美国国家零售商联合会（NRF）的预测，2023年美国假日消费增长率仅为3%至4%，而2021年该指标达到12.7%，2022年为5.4%，居民的假日消费近年来已经大幅降低。

　　反映供给端的投资数据下降。根据2022年的《芯片与科学法案》，美国政府将在五年内为美国半导体研发、制造以及劳动力发展提供527亿美元的政府补贴，其中390亿美元用于半导体制造业，而这份承诺的补贴至今一再推迟，导致许多芯片企业被迫搁置量产计划。由此可见，美欧经济的投资端数据也并不令人乐观。